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2010 年全球投资市场展望, 分析和投资策略(图)
【北美在线 NAOL.CA】
2010/02/21 分类：财经 作者：吴家婴（皇后金融）
北美在线(NAOL.CA)：2010 年全球投资市场展望, 分析和投资策略
-----根据皇后金融1月31日金融午餐会演讲内容整理
引言
2010新年伊始，全球投资市场又一轮震荡回调，广大投资者对未来市场前景仍感迷茫徘徊之际，多伦多皇后金融集团联手全球最大基金公司富达基金公司（FIDELITY
INVESTMENTS）于1月31日在多伦多世纪皇后酒家举办了一场别具特色的金融讲座。富达基金公司的区域副总裁Prescott先生和皇后集团总裁蒋志诚先生为在场的听众作了非常精彩的演讲，给广大的投资者提供了及时、全面、客观的统计数据和分析报告，得到了听众们一致地好评和肯定。但由于场地的限制，很多投资朋友没有机会现场聆听，现将此次演讲整理成文，以享广大投资朋友。
（一）市场回顾
2009年全球市场反弹
资料来源: Morningstar Encorr, Dec.31, 2009
上图显示：在纵坐标0回报率的左边是2008年，除了利息类的债券（Canadian
fixed income）有正的回报率，其他全球股票类的投资品种(global
equity market)
全部大幅度亏损。而右边2009年，任何投资品种全部盈利，且股票类投资强势反弹，是历史上回报非常突出的一年。
其中，尤其以新兴市场（emerging
market）涨势最旺。但是，09年的回调还不足以弥补08年的下跌。
价格逐渐接近历史水平
资料来源: Factset, Dec.31 2009
图示说明：全球按地区分类，每组的最左边一列是过去10年历史平均值，每组的最右边一列是09年3月股市见底的数值，中间是09年12月的值。由图可见：到09年12月，全球大部分地区股市价格还低于前10年的平均值（除亚洲），这个数据是投资者考虑是否入市的重要参考。不过，Mr.
Tim Prescott 指出在市盈率方面（P/E），P
（PRICE）成长速度大于实际收益E
（EARNING），所以经济的全面复苏，企业的实际盈利（即E的成长）是整个股市全面健康发展的基础。
（二）经济形势
2009年，整个经济形势有3个标志性的参数：1）
美国经济开始从最低谷开始缓慢复苏。2）房屋价格趋于稳定。
3）全球信贷市场趋于正常化。那么到了2010年，我们又可以有怎样的期望值呢？1）美国经济持续增长。2）美国房屋价格和商业信贷全面复苏。3）美国政府为了救市而出台的货币和财政政策的逐渐撤出。虽然2010年的3个标志性参数全部来自美国，大家可能会觉得有点奇怪，但作为全球的最大经济体，作为08年金融海啸的始作俑者，美国经济的复苏将对全球经济的影响起到举足轻重的作用，美国经济这只大船航行的方向和速度是引领整个全球经济未来走势的风向标。那么，2010
年美国的GDP 会增长吗？09年第3季度，美国结束了过去一年连续4个季度GDP
负增长的局面，首次实现了GDP
增长2.2%，也使官方面宣布经济衰退结束。其中美国的制造业强势反弹出现正增长，且超出其它非制造业占55.9%
份额,
是最有利的经济复苏的标志。到2010年，预计GDP在未来的4个季度也会保持稳健地增长，从而将标志经济的全面复苏。同时全球各个国家的政府和中央银行出台的经济预算报告都预计2010年GDP将会持续增长,
包括中国等亚洲国家，拉美各国，欧共体及美加。
美国房屋价格趋于稳定
资料来源: datastream, Q3 2009
美国房屋价格09年止跌回升，回涨到与03年的水平。同时中央银行还是用低利率来刺激房屋贷款。一些美国商业银行重新开业，房屋按揭贷款渠道重新打通。部分地区的房屋出现价格和销售量的双增长。但人们同时看到的是美国失业率：作为一次典型经济衰退的引领国，美国的失业率仍令人不安,
且远远超出加拿大。失业率是一个滞后的指标，相信在经济复苏之后的数月内，失业率的下降将出现可喜的局面。
加拿大银行维持通货膨胀率的历史记录
资料来源: Thomson Datastream, Nov. 30 2009
经济的增长势必引发人们对通货膨胀的担忧，上图显示：加拿大中央银行在90年代初指定了未来通胀率的控制目标：1%-3%，事实证明从1993年到2009年基本维持在这个范围内。同时大宗商品的价格（能源，食品，工业材料）从09年的谷地开始回升。
那么，美元的价格是否会继续疲软？从2002年开始，美元开始下滑，从而大大刺激和加速了美国的出口业。直到2008年中期，当全球经济衰退显现，美元受各方因素刺激开始走强。
当前美国政府的大笔财政赤字使各经济学家都一致认为美元会下滑。随着美元的疲软及国际油价的上升，加元势必将受到追捧而上涨。
（三）后市预测
回顾历史, 市场上涨多于下跌
资料来源: Standard & Poor’s Dec. 31 2009
图示说明: S&P500 100多年所有的下跌和上涨的年份。左边是下跌的年份,
其中2008年是历史跌幅最差年份之一。右边是上涨的年份, 上涨的年份远远多于下跌的年份,
其中2009年是历史回报极好的年份之一。
TSX整体回报: 1970年1月—2009年12月
资料来源: Morningstar Encorr, Dec.31, 2009
上图显示过去30年加拿大TSX 的整体走势:
即市场阶段性波动，市场总是在波动中持续上扬。从73年开始，依次为下调33%，上涨288%；下调39%，上涨252%；下调25%，上涨44%；下调20%，上涨203%；下调27%，上涨109%；下调43%，上涨168%；下调43%（08年），上涨？
其中09年上涨40%，那么接下来呢？投资者可发挥自己的想象力预期未来的走势。2010年第一季度市场将经历波动,
但后期会趋于稳定, 逐渐回暖。其中，新兴市场和能源类投资值得关注。
小结
此次皇后金融午餐会客观及具体地分析了投资市场变化和未来走势预测，给广大投资者一个翔实的数据资料，具有很强的参考性。道路是曲折的，钱途是光明的！笔者祝愿广大的投资者2010年把握机遇，笑傲江湖！
特此说明：皇后金融集团提供一站式金融服务，专业代理包括FIDELITY
INVESTMENTS基金公司在内的全加拿大60间顶级基金公司的产品，顶级的代理品牌,专业的服务团队将助你在2010年作出最明智的投资选择。
(此文谨作为投资的一种参考，不作为你的决策建议，不对你的决策结果负责。)
--版权所有，严谨摘抄转载。
皇后金融
吴家婴
LILY WU
647-215-2851
2010-02-17
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